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开源证券发布研报称榆林塑料管材设备 ，环球商场天花板长坡厚雪，乐逍遥（02698）有望扫尾永久泄露增长，瞻望公司2025-2027年归母净利润为1.12/1.32/1.54亿好意思元，对应EPS为0.18/0.21/0.25好意思元，现时股价对应PE为22.3/18.8/16.1倍。次遮盖，给以“买入”评。
电话：0316--3233399开源证券主要不雅点如下：
非洲卫生用品龙头，耕新兴商场原土化申饬丰富，有望动身点永久泄露增长
乐逍遥口角洲卫生用品行业军企业，主营婴儿纸尿裤、卫生巾等卫生用品的研产销，两品类非洲销量市占率均居位。非洲商场受益于东谈主口红利，访佛纸尿裤、卫生巾品类低渗入率，行业增漫空间巨大。公司产物端丰富矩阵，渠谈端依托非洲8国脉土化产能构筑老本壁垒，搭配度下千里的分销网罗触达平常破费群。该行以为公司刚劲的原土化智力被商场低估，看好公司在东谈主口红利充分的非洲商场不竭扫尾渠谈及品类彭胀，并将原土化运营智力复制到环球其他新兴后劲区域。
产物：多分层矩阵卡位榆林塑料管材设备 ，多SKU全场景遮盖+原土化产物筑壁垒
婴儿看管域，乐逍遥纸尿裤布局Softcare、Maya等四大及多条各异化子产物线，2025年4月，SKU达263个；女看管赛谈，乐逍遥卫生巾造Softcare、Veesper、Clincleer三大矩阵，SKU为44个，隔热条PA66适配多元经期需求。针对非洲腹地需求建树各异化产物，称心非洲原土破费者实质需求，公司稳居非洲婴儿纸尿裤、卫生巾商场销量市占率，且增速先竞争敌手。
分娩与渠谈智力：原土化产能降老本+提率，耕度分销网罗行业先
分娩端：原土化产能带来老本率势。公司在非洲8国布局8工场、51条分娩线，加纳、肯尼亚为中枢基地，系非洲原土工场布局广的卫生用品企业。2024年婴儿纸尿裤、卫生巾产量居非洲，中枢品类产能诓骗率回升，同期拟扩产夯实供应智力。渠谈端：广布局触达，真确了解非洲商场和渠谈。耕新兴商场15年，构建遮盖30
+国的销售网罗，设18个分支机构，依托2800余批发商、经销商触达80腹地东谈主口。相对渠谈难以下千里，乐逍遥对非洲线下渠真义解先行业，渠谈粘强且有先发势，变成竞争壁垒。
风险指示：商场竞争加重、外汇波动、产能拓展不足预期等风险。
海量资讯、解读，尽在财经APP遭殃剪辑：史丽君
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